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海通证券:维持飞凯材料(300398.SZ)“优大于市”评级 价值区间24

日期: 2021-11-09 18:46
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智通财经APP获悉,海通证券(600837,股吧)发布研究报告称,维持飞凯材料(300398,股吧)(300398.SZ)“优大于市”评级,预计2021-23年EPS为0.6/0.72/0.83元/股,结合可比公司估值,予21年40-42倍PE,对应合理价值区间24-25.2元。

海通证券主要观点如下:

3Q2021实现归母净利润2.7亿元,同比增长59.34%。

公司公告2021年前三季度实现营收18.87亿元,同比增长40.34%;实现归母净利润2.7亿元,同比增长59.34%;实现扣非后归母净利润2.32亿元,同比增长79.2%,环亚ag平台效果好AG发财网。其中3Q2021实现营收6.84亿元,同比增长32.81%;实现归母净利润1.02亿元,同比增长72.52%;实现扣非后归母净利润0.82亿元,同比增长59.84%。

毛利率基本保持稳定。

2021年前三季度公司综合毛利率为39.5%,同比略有下降0.75个百分点。其中3Q2021公司综合毛利率为39.03%,环比下降1个百分点,同比下降1.16个百分点。公司毛利率基本没有太大波动。

期间费用率稳步下降,盈利能力有所提高。

2021年前三季度公司销售费用、管理费用、财务费用率分别为5.37%、14.7%和2.88%,分别同比下降1.14、1.31和1.65个百分点。其中3Q2021公司营业费用、管理费用、财务费用率分别为5.8%、14.61%和2.2%,分别同比下降0.92、1.01和1.87个百分点。

协议转让引入国盛海通基金,优化股权结构提升运作水平。

2021年9月公司控股股东与上海国盛海通基金签署了《股份转让协议》,拟以15元/股转让价格转让2600万股,合计3.9亿元。该行认为通过此次股权转让,有利于促进国有资本和民营企业资本联合、融合发展、优势互补、产业协作,能为公司引进优质资源,拓宽发展道路,对公司未来发展产生积极影响。

风险提示:混晶价格下跌,混晶国产化进程低于预期,紫外固化材料价格下跌、新项目投产低于预期。

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